Limitaciones de la Ley Concursal ante el fracaso empresarial. Un análisis predictivo de pymes industriales españolas en el periodo 2007-2015

¿Por qué el 90 % de pymes españolas que se declaran en concurso de acreedores se ven abocadas a la liquidación? Diferentes trabajos académicos han intentado dar respuesta, bien desde una aproximación legal –contrastando el marco legislativo con el de otros países, por ejemplo–, bien desde un enfoque financiero, y principalmente centrado en la elaboración de modelos de predicción de quiebra empresarial. El presente trabajo argumenta que una aproximación combinada puede tener una enorme utilidad. Bajo este enfoque, se configura un modelo predictivo inspirado en el modelo Z-score de Altman aplicado a pymes industriales españolas en el periodo 2007-2015. Esta investigación argumenta que las dificultades operativas determinantes en la quiebra empresarial se detectan con mucha anterioridad en el tiempo a la declaración del concurso, poniendo de manifiesto algunas de las limitaciones de la Ley Concursal española.

Palabras claves: situación concursal; pymes; predicción de quiebra; regresión logística.

Salvador Ortí-Camallonga
Consultor de Inversiones Estratégicas en AFC.
Doctor por la Universidad de Cambridge

Este trabajo ha obtenido el Accésit Premio «Estudios Financieros» 2018 en la modalidad de Contabilidad y Administración de Empresas.
El jurado ha estado compuesto por: don Enrique Rubio Herrera, don Eladio Acevedo Heranz, doña Beatriz García Osma, don Ferrán Rodríguez Arias y don Enrique Villanueva García.
Los trabajos se presentan con seudónimo y la selección se efectúa garantizando el anonimato de los autores.

Sumario

1. Introducción
2. Marco normativo. El concurso de acreedores
3. La legislación concursal en perspectiva. Un estado de la cuestión
4. Metodología

4.1. Modelos predictivos del fracaso empresarial
4.2. Acotación del análisis

4.2.1. Concepto de «fracaso empresarial»
4.2.2. Periodo muestral

5. Estudio y análisis financiero

5.1. La muestra
5.2. Análisis logistic. Resultados

6. Conclusiones

Referencias bibliográficas

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Revista de Contabilidad y Tributación. CEF (RCyT. CEF) Núm. 427 (octubre 2018)