Análisis financiero-económico de los "leveraged buyouts"

Enviado por Editorial el Mar, 26/08/2014 - 17:11

Las adquisiciones apalancadas de empresa o LBO, en tanto que operaciones dinamizadoras de nuestra economía, implican la adquisición de una sociedad Target por parte de uno o más compradores (generalmente, operadores de private equity que actúan como patrocinadores financieros de la operación apoyados por potentes equipos directivos) a un vendedor mediante una mezcla de financiación con fondos propios aportados por los patrocinadores financieros y financiación con deuda concedida por varias entidades financieras.

La figura que analizamos presenta evidentes componentes tanto económicos como financieros que resultan esenciales de entender para poder estructurar una operación de este tipo.

En consecuencia, el presente trabajo tiene por objeto analizar, en primer lugar, el concepto, la naturaleza jurídica y principales características de un LBO, así como su tipología, para a continuación estudiar los aspectos financiero-económicos más relevantes en sede de una adquisición apalancada de empresa.

Palabras claves: leveraged buyout, LBO y adquisición apalancada de empresas.

Antonio Serrano Acitores
Profesor Doctor en Derecho Mercantil.
Universidad Rey Juan Carlos

Este trabajo ha obtenido el 1.^er Premio Estudios Financieros 2014 en la modalidad de Contabilidad.
El Jurado ha estado compuesto por: don Mario Alonso Ayala, don Oriol Amat Salas, don Jorge J. Pérez Ramírez, doña Flavia Rodríguez Ponga Salamanca y don Fernando Ruiz Ruiz.
Los trabajos se presentan con seudónimo y la selección se efectúa garantizando el anonimato de los autores.

Sumario

1. Introducción
2. Concepto y naturaleza jurídica de los leveraged buyouts
3. Notas características
4. Tipos
5. La valoración de la sociedad Target, el apalancamiento financiero y el papel del EBITDA
6. La financiación de la adquisición

6.1. Aspectos generales
6.2. Deuda senior
6.3. Deuda mezzanine
6.4. Otros tipos de financiación
6.5. Acuerdo entre acreedores, cobertura de riesgos y capital social

7. El plan de negocio
8. Bloqueo de dividendos
9. Control sobre la sociedad Target y la Newco
10. Certidumbre de la financiación
11. Conclusiones

Bibliografía

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