Riesgo corporativo y crisis financiera: el papel de los inversores institucionales

Teniendo en cuenta que los inversores institucionales han jugado un papel importante en la propagación de la crisis financiera a la economía real, el presente trabajo analiza el comportamiento de inversores institucionales activos y pasivos en un periodo de desregulación financiera. Así, se estudia la relación entre la estructura de la propiedad institucional y el riesgo corporativo para una muestra de empresas de 21 países de la OCDE para el periodo 2001-2008. Nuestros resultados sugieren que, en un proceso de desregulación financiera, la falta de un mecanismo de control eficaz ha dado lugar a un exceso de inversión en proyectos de elevado riesgo por parte de los inversionistas institucionales. También encontramos que los inversores institucionales pasivos como los bancos se han comportado como inversores activos, aumentando los niveles de riesgo corporativo.

Palabras clave: accionistas de referencia, desregulación financiera, oportunidades de crecimiento, inversores institucionales y riesgo de la empresa..

José María Díez Esteban
Conrado Diego García Gómez
Óscar López de Foronda Pérez
Profesores de la Universidad de Burgos

Este trabajo ha obtenido el Accésit Premio Estudios Financieros 2013 en la modalidad de Contabilidad.
El Jurado ha estado compuesto por: doña María Antonia García Benau, don Carlos Barroso Rodríguez, don Juan Corberá Martínez, doña Begoña Giner Inchausti y doña María Amparo Ruiz Genovés.
Los trabajos se presentan con seudónimo y la selección se efectúa garantizando el anonimato de los autores.

Sumario

1. Introducción
2. Riesgo corporativo y crisis financiera: el papel de los inversores institucionales

2.1. Desregulación financiera, derechos de los acreedores y riesgo corporativo
2.2. Concentración de la propiedad y oportunidades de crecimiento
2.3. Inversores institucionales y riesgo corporativo

3. Muestra y metodología

3.1. Datos, variables y modelo empírico
3.2. Metodología

4. Resultados

4.1. Análisis descriptivo
4.2. Análisis explicativo

5. Conclusiones

Bibliografía
Anexo

 

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Revista de Contabilidad y Tributación. CEF (RCyT. CEF) Núm. 367 (octubre 2013)